【贸易战】豆油提货好转，油脂市场情绪回暖

    豆油提货好转，油脂市场情绪回暖

第33周全国豆油累计成交量10.9万吨，上一周成交量为10.5万吨，以近月现货及基差成交为主。

本周各地区豆油基差小幅上涨，但仍维持大幅贴水，其中华东地区一豆基差为1809-60，广东地区维持1809-100，天津地区上涨至1809-110，日照地区上涨至1809-110.各地区基差均处于历史同期超低水平。

由于市场对远期豆油情绪转暖，相对看好远期豆油价格以及豆油基差走势，目前交割意愿不强，导致1809合约期现难以回归（二）棕榈油全国棕榈油累计成交量0.83万吨，上一周成交量为1.12吨，多数以现货基差成交为主。

其中，华南地区上涨至1809+50，华东地区上涨至1809+70，天津地区上涨至1809+90。

全国菜油累计成交量1.58万吨，上一周成交量为2.56万吨。

截至第32周，全国三大油脂总库存维稳262万吨，去年同期为220万吨，当前处于全国总油脂库存的历史高位。

市场普遍对远期的豆油价格以及豆油基差较为乐观，尤其在11月以后逐渐显现，并且在2019年的1-2月形成低库存的紧张状态。

现阶段我们继续关注以下四大因素：1.掺混利润的提高带来国际棕榈油边际需求的提高，本周印尼总统正式签署b20的生柴强制掺混规章条例，除非后期国际原油价格大幅下跌，目前看近期生柴增量较为可观。

2.中美贸易战导致年末进口大豆的紧缺，意味着豆油的供应紧缩，伴随四季度国内豆油消费旺季，后期面临去库存。

3.美元指数的持续强势，导致人民币以及林吉特等新兴国家货币发生贬值，进而利多于盘面价格。

4.年末国内的通胀预期，导致价值低位的植物油价格为资金关注的标的。

另外需关注，随着近期国内豆棕价差的扩大，低度棕榈油的掺混量有所提升，本周低度棕榈油基差以及掺混需求持续上涨，导致本周库存下降至50万吨以下，进而支持进口利润继续保持高位增加进口。

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